上周，周大福、莎莎、六福三大最具代表性的零售商發布中報，鄭家純、郭少明、黃偉常三位“大佬”都表示，香港零售市場已經探底。

       香港零售市場是否真的已經探底，如鄭家純所言“最壞的時光已過”呢？如果是真，那么香港零售業是否能夠重現自由行后的10年光輝，迎來新的“黃金年代”呢？

       讓我們仔細聊一聊。

       1）香港零售業已經探底

       早在五一黃金周時，零售商莎莎就表示假期同店銷售意外上漲，實際上在過去7個月，香港藥妝市場有6個月是上漲的。

       以莎莎為代表的香港藥妝行業連鎖店盡管仍以銷售中高端產品為主，但是相比硬奢、百貨行業更接近整體零售業，因此，藥妝行業的回暖是個積極信號。

       自3月底以來，莎莎股價已經飆升超過22%。

       9月底，莎莎主席郭少明1.36億港元增持莎莎。

       月初的時候，香港統計處發布9月份香港零售業數據。

       雖然，9月份香港零售業總銷貨價值連續19個月下跌，但是4.1%的跌幅是自2015年10月來最低。

       除此之外，9月份零售業子類別中最為依賴大陸客的時尚相關中，有三個類別上漲，是過去19個月中最多的。

       之前一直領跌的珠寶硬奢子類9月份跌幅12.4%，為過去13個月最低跌幅。

       上面的這些數據都可以為“香港零售業已經探底”來背書。實際上，鄭家純、郭少明、黃偉常之前對零售業的預測都相當謹慎，這一次不謀而合的樂觀態度，即使不看數據，都可以相信。

       2）與大陸游客相關的零售業特征

       為什么小標題是“與大陸游客相關”。因為盡管我們看到香港零售業的疲態，但是，與本地消費有關的子類別其實一直在動態增長，這也很大程度上顯示，香港零售業受旅游業影響之中，特別是大陸游客。

       上圖中列出五大子類別就是受大陸游客消費影響最大的，其中最醒目的就是，硬奢這個品類的跌幅一直處于整體零售業跌幅曲線之下，是表現最差的類別。

       長期以來，由于2006年開始的港幣兌人民幣的倒掛，以及關稅等原因，大陸客去香港買奢侈品是非常劃算的一件事情，因此大陸客在香港的消費支出中，奢侈品的比重一直比較高。當出現反轉后，奢侈品的跌幅自然要更大。

       在上述圖表之外，硬奢類別的跌幅實際上從2014年2月份就開始，這其中有金價、匯率等多重因素造成，硬奢真正開始持續下跌的首月為2014年10月份。

       2014年10月份因此可以看作是香港零售業衰退的轉折點，而不是2015年3月份。為什么這樣說，因為香港在該月發生了令全球關注的“占中”行為，并由此導致并加劇了港陸民眾的矛盾，旅游業和零售業因此成為最受影響的兩個行業。

       3）作為拐點的“占中”

       香港零售的低迷，罪魁禍首是否是“占中”呢？

       當然不是，說“占中”是香港零售業低迷的元兇，顯然是不負責任和不專業的。但是短期內，特別是在2014年第三季度確實有嚴重影響。

       首先，包括周大福等主要零售商在內，都是反對“占中”，但同時都表示這行動的影響長期來看并非嚴重的。

       香港零售管理協會主席麥瑞瓊也指出，銷售額下跌歸咎于內地反腐和非中國籍游客人數減少。麥瑞瓊稱，“占中”行動對本地消費意欲有影響，但全年市道倒退，不能全歸咎于“占中”，而且“占中”影響沒有預期嚴重。她還提到，租金昂貴以及勞工短缺均是額外的挑戰。

       2014年，中國大陸赴港游客實際增加了16%，但消費力并未相應增加，實際上，2014年香港零售業銷貨額自2013年SARS非典后首次下跌，其中，硬奢同樣是領跌的類別。

       實際上，2014年，除了“占中”，還有中國的反腐和經濟放緩的危機，而民族主義長期以來一直在中國媒體、社交網絡的輿論中占據主導地位，同時夸大了“占中”對香港零售業的真正影響。

       從中國國家統計處的數據亦可以看出，2014年，不但是香港零售業的轉折點，同樣可以認為是中國零售業的轉折點——傳統的服飾、化妝品行業最后一年雙位數增長，電商行業增長大幅放緩。

       4）香港能重現零售業的“黃金年代”嗎？

       不能。

       2003-2013年的香港零售業有太多的天時地利人和：中國經濟高速發展、自由行、人民幣升值……

       盡管，香港零售業可以被看作是觸底，但是，目前的零售環境較2003-2013年恰恰相反：中國經濟增長放緩、一周一行代替一簽多行、人民幣貶值而掛靠美元的港元強勢導致匯率可能再次倒掛……

       月初的時候，我去深圳考察了一下市場，賣奢侈品的小妹已經開始自豪地告訴我，她們的價格要比香港便宜了。

       5）“黃金年代”真的重要嗎？

       上述是香港貿發局上周發布的《香港經濟概況》數據，香港的GDP、就業率（失業率）對比零售業的變化顯然并不算大。

       為什么這樣說？因為香港經濟的四大支柱產品分別是：貿易及物流業（2014年該業增加值占GDP的23.4%)、旅游(5.1%)、金融(16.7%)、專業服務及其他生產性服務(12.4%)。除此之外，文化及創意產業、醫療產業、教育產業、創新及科技產業、檢測及認證產業，以及環保產業六大產業2014年增加值占GDP的9.2%。

       以金融業和旅游業相比，香港二者的就業人口相若，但是對GDP的貢獻卻是三倍。

       零售業對香港經濟的影響實際上并沒有那么多，因此，很多大陸消費者“不買看你怎么死”的言論顯然是幼稚的，即使放到零售業也會幼稚，為什么這樣說呢？

       無論是周大福、六福這樣的奢侈品零售公司，還是I.T 這樣的服飾零售集團，近年來都在積極展開“北遷”行動，或者是中國大陸市場的份額，或者是中國大陸市場的盈利能力都在超過香港，占據主導地位。

       6）最后

       香港零售業過去兩年的結構調整長期來看可能是好事。從“大陸化”到“去大陸化”，租金的下降，奢侈品集團在核心街區的稍微敗退，大眾品牌的社區化都可以被視為是一種良性調整。