國內(nèi)零售端回暖，海外需求弱復(fù)蘇。根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心5月11日發(fā)布的監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，2017年4月份全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長5.5%，較上年同期高出2.6pct，較上月增速高出2.4pct。其中，有31家企業(yè)實(shí)現(xiàn)零售額同比正增長，較上月增加4家。整體來看，國內(nèi)零售行業(yè)回暖速度加快。另外，由于全球需求有所恢復(fù)，我國出口端呈弱復(fù)蘇趨勢。根據(jù)海關(guān)總署5月12日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年1-4月全國紡織品服裝累計(jì)出口總額764.88億美元，較去年同期提升2.13%。其中，紡織品累計(jì)出口總額330.82億美元，同比增長1.86%；服裝累計(jì)出口總額434.06億美元，同比增長2.35%。

       Express加拿大子公司申請破產(chǎn)。美國服裝零售商Express宣布關(guān)閉其在加拿大的17間門店以提高盈利能力，同時(shí)，集團(tuán)加拿大子公司ExpressFashionApparelCanada于5月4日向多倫多安大略省高等法院申請破產(chǎn)。Express目前在美國運(yùn)營635家門店。2016年，ExpressCanada實(shí)現(xiàn)收入3400萬加元（約4500萬美元），但凈虧損600萬美元，集團(tuán)整體凈利5741.7萬美元，同比暴跌50.7%。

       關(guān)閉加拿大市場對集團(tuán)當(dāng)前財(cái)年稅前利潤將有2800萬-3400萬美元的負(fù)面影響，其中主要體現(xiàn)在二季度，凈利潤負(fù)面影響則為1400萬-1800萬美元。加拿大零售市場環(huán)境和匯率帶來的負(fù)面影響使公司決定退出該地區(qū)，這一決定有利于提升公司整體業(yè)績。

　　輕奢行業(yè)重組不斷，Coach24億美元收購KateSpade。蔻馳（Coach）集團(tuán)宣布以每股18.5億美元現(xiàn)金收購?fù)蠯ateSpade。

　　蔻馳集團(tuán)將對KateSpade進(jìn)行有效保護(hù)，重新定位品牌，縮減批發(fā)渠道，但KateSpade并不會(huì)因此提價(jià)。該項(xiàng)交易是蔻馳集團(tuán)多品牌策略的重要一步，交易24億美元的12億美元為貸款，交易杠桿率為1倍。

　　阿迪達(dá)斯4.25億美元售高爾夫業(yè)務(wù)，業(yè)績將實(shí)現(xiàn)減負(fù)。公司旗下高爾夫業(yè)務(wù)包括TaylorMade、Adams、Ashworth和AdidasGolf四類品牌，5月10日，將以4.25億美元的價(jià)格，將該項(xiàng)業(yè)務(wù)賣給私募基金KPSCapitalPartners。據(jù)了解，以上品牌主要生產(chǎn)與高爾夫運(yùn)動(dòng)相關(guān)的球具等裝備產(chǎn)品。近年來，由于年輕消費(fèi)者對高爾夫關(guān)注度較低，全球高爾夫市場日漸萎靡，該項(xiàng)業(yè)務(wù)多次拖累阿迪達(dá)斯業(yè)績，此次砍掉高爾夫業(yè)務(wù)，有利于集團(tuán)業(yè)績減負(fù)。本次交易的一半的款項(xiàng)將以現(xiàn)金形式交付，另一半將通過擔(dān)保支票和或有對價(jià)兌現(xiàn)，交易將于今年完成。其中，Taylormade于1997年被阿迪達(dá)斯從法國滑雪用品制造商SalomonSA以14億美元的價(jià)格收購。2008年和2012年集團(tuán)分別以7,280萬美元和7,000萬美元的收購Ashworth和Adams。Adidas2017Q1營業(yè)收入為56.71億歐元，較去年同期增加18.9%。持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤為4.55億歐元，較去年同期增長29.9%。Adidas2017Q1報(bào)告披露，Golf業(yè)務(wù)中的Taylormade品牌2017Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.94億歐元，在Adidas總營業(yè)收入占比為5.18%；該品牌貢獻(xiàn)凈利潤3300萬歐元，在集團(tuán)凈利潤中占比僅為7.25%。剝離高爾夫業(yè)務(wù)將產(chǎn)生巨額開支，但阿迪達(dá)斯集團(tuán)繼續(xù)將目標(biāo)定為使2017持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤同比增長18%-20%至12.00-12.25億歐元。集團(tuán)上周四發(fā)布一季度財(cái)報(bào)時(shí)集團(tuán)亦重申了全年目標(biāo)。

　　成本端方面，拋儲(chǔ)輪出熱度減退，高品質(zhì)新疆棉繼續(xù)漲價(jià)。

　　原材料方面，本周內(nèi)，國內(nèi)棉價(jià)相對保持穩(wěn)定，國際棉花價(jià)格觸頂后回落。本周，328中國棉花價(jià)格指數(shù)15,999元/噸（-0.20%），cotlookA指數(shù)86.4美分/磅（-2.48%）。國際市場，本周受到印度棉價(jià)震蕩下跌的影響，引外棉價(jià)格走低。國內(nèi)棉價(jià)相對保持穩(wěn)定。

　　高品質(zhì)新疆棉短缺，受熱捧價(jià)格高位運(yùn)行。由于下游紡企對于高品質(zhì)新疆棉需求的增加，加之高品質(zhì)新疆棉資源短缺，導(dǎo)致高品質(zhì)新疆棉在市場中較為緊俏，報(bào)價(jià)維持在高位較為穩(wěn)定。本周，2012年新疆儲(chǔ)備棉成交價(jià)最高達(dá)16,650元/噸，較上周達(dá)到最高成交價(jià)增長1.28%，持續(xù)維持高位水平。

　　本周，國儲(chǔ)棉競拍成交率、成交量雙雙相較上周走低，成交價(jià)小幅回調(diào)后反彈。由于前期拋儲(chǔ)量較大致下游紡企庫存儲(chǔ)備較為充足，且競拍國儲(chǔ)棉短期內(nèi)熱度降溫，國儲(chǔ)棉競拍成交率整體相較上周走低，周內(nèi)波動(dòng)較大，9日成交率僅為50.55%，其余四天成交率在61.31%-66.22%之間。其中，紡織企業(yè)家數(shù)占比逐漸回調(diào)，由8日的60.53%下降至12日的54.93%，較上周有所降低；國儲(chǔ)棉輪出本周平均成交量為17955.71噸（-10.39%），成交價(jià)于本周初小幅回調(diào)后逐日攀升，5月12日成交平均價(jià)格報(bào)15,238元/噸（-0.36%），折3128級(jí)棉價(jià)報(bào)16432元/噸（+0.26%），基本維持在較高水平。

　　受下游訂單減少影響，近期棉紗價(jià)格小幅下調(diào)。由于下游紗線庫存增加、銷售不暢，本周國內(nèi)紗線價(jià)格指數(shù)下降趨勢，但同時(shí)受到棉價(jià)支撐，紗線價(jià)格相對堅(jiān)挺，只在較小幅度內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)。截止至2017年5月12日，中國紗線價(jià)格指數(shù)CYIndexJC40S報(bào)27,105元/噸（-0.13%），CYIndexC32S報(bào)23,225元/噸（-0.09%），CYIndexOEC10S報(bào)14,300元/噸（-0.07%）。

　　化纖類原材料價(jià)格走低。粘膠短纖15,370元/噸（-1.47%），粘膠長絲39,900元/噸（-0.50%）；滌綸短纖7,233.33元/噸（-1.48%）、滌綸POY7,300元/噸（-2.28%）、滌綸DTY9,200元/噸（-2.13%）；滌綸短纖、滌綸POY、滌綸DTY價(jià)格降幅較大。

　　標(biāo)的推薦

　　紡織板塊：受到一帶一路戰(zhàn)略政策紅利支持，加之公司自身色紡環(huán)保優(yōu)勢、向全球紡織服裝產(chǎn)業(yè)時(shí)尚營運(yùn)商轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略以及其柔性化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同價(jià)值，色紡紗龍頭企業(yè)華孚色紡未來前景值得期待。此外，繼續(xù)推薦棉紡龍頭新野紡織，2016年公司主要受益于低價(jià)棉花庫存和“一帶一路”政策，在棉價(jià)上漲拉動(dòng)終端產(chǎn)品價(jià)格及政府補(bǔ)貼持續(xù)提升的背景下，營收及盈利情況均超預(yù)期。此外公司大股東大比例增持，發(fā)展信心彰顯。近期環(huán)保政策趨緊，印染行業(yè)加速整合，供求格局得到明顯改善，且短期內(nèi)染料漲聲四起進(jìn)而推升染費(fèi)，印染龍頭航民股份未來發(fā)展值得看好。受益于棉價(jià)上漲和人民幣貶值帶來的出口收入提升+毛利率提升，未來業(yè)績展望穩(wěn)中有增，人民幣匯率波動(dòng)或帶來業(yè)績增速超預(yù)期。看好出口占比較大的紡織服裝龍頭，其中推薦估值安全邊際顯著的行業(yè)龍頭魯泰A，主業(yè)業(yè)績穩(wěn)定，存轉(zhuǎn)型預(yù)期的小市值品種聯(lián)發(fā)股份、孚日股份。

　　供應(yīng)鏈管理板塊：近年來，國際快時(shí)尚品牌異軍突起，帶動(dòng)第三方供應(yīng)鏈管理服務(wù)供應(yīng)方的發(fā)展，而供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)難度大、門檻高。江蘇國泰在集團(tuán)整體上市后供應(yīng)鏈管理板塊業(yè)務(wù)實(shí)力大幅提升，其主要客戶為國際知名快時(shí)尚品牌Zara、H&M、Primark、GAP、GIII等，公司則憑借其全球資源整合能力、快速反應(yīng)、高效執(zhí)行等能力，業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已成為國內(nèi)龍頭。在整體上市后，江蘇國泰更將在成本控制、運(yùn)營效率等方面獲得協(xié)同優(yōu)勢，未來有望加快全球化布局，長期看好。

　　服裝板塊：消費(fèi)升級(jí)及消費(fèi)人群年輕化，輕奢小眾品牌高速增長，看好在這一細(xì)分市場進(jìn)行多品牌、差異化布局的歌力思。看好模式優(yōu)秀、管理先進(jìn)，推進(jìn)柔性化供應(yīng)鏈打造和產(chǎn)品升級(jí)，庫存壓力逐步釋放的海瀾之家。

　　跨境電商板塊：行業(yè)保持高速增長，集中度提升帶來巨大發(fā)展空間。看好國內(nèi)跨境電商龍頭跨境通。