核心觀點

　　行情回顧：本周大盤呈上行走勢，全周滬深300指數上漲2.42%，創業板指數上漲0.85%，紡織服裝行業全周上漲0.20%，表現略遜滬深300和創業板指數，其中紡織制造和品牌服飾板塊分別上漲0.17%和0.23%。個股方面，中小市值轉型股和次新股漲幅靠前，我們覆蓋的羅萊生活、朗姿股份和歌力思有不錯的收益。

　　海外要聞：(1)英國高端百貨Selfridges全年銷售盈利均有雙位數增長。(2)達芙妮前三季同店銷售大跌15%，三季度凈關閉375店，超上半年總和。(3)六福二季度同店銷售猛增17%。(4)I.T中期凈利潤暴漲54.7%。

　　A股行業與公司重要信息：(1)2017年前三季度，全國百家重點大型零售企業累計同比增長2.8%，其中服裝類零售額累計增長3.6%，增速高于上年同期5.4個百分點。(2)本周行業內共有45家公司發布2017年三季度報告。(3)諾邦股份：公司以增資及股權受讓方式最終取得杭州國光旅游用品有限公司51%控股權，已完成交割。(4)開潤股份：公司獲得土地使用稅補貼693萬元，公司子公司滁州珂潤箱包制品有限公司獲得土地使用稅補貼135萬元，已全部撥付到位。(5)10/14~10/20消費行業投融資情況：a.飾品品牌UJewelry優集完成第三輪融資b.美妝電商平臺花卷獲得4000萬美元B輪投資c.美妝平臺玩美移動獲得2500萬美元A輪投資。

　　本周重點報告：部分公司三季報點評：百隆東方、魯泰A、上海家化、偉星股份、南極電商、朗姿股份、羅萊生活、匯潔股份、七匹狼、海瀾之家、跨境通。

　　本周建議板塊組合：森馬服飾、歌力思、羅萊生活、跨境通。上周組合表現：森馬服飾1%、歌力思5%、海瀾之家-5%、跨境通-11%。

　　投資建議與投資標的

　　紡織服裝板塊進入三季報密集披露期，本周個股的走勢與業績表現密切相關，三季度雖然是行業淡季，單從百家與50家零售數據來看，服裝零售整體延續了上半年的回暖態勢，9月增速相對較弱，部分受到中秋延后以及天氣不佳等因素影響。從已經披露的三季報來看，行業間分化明顯，中高端男女裝、珠寶首飾、化妝品等表現更好，大眾品牌相對平淡，出口制造企業受到今年人民幣升值帶來的匯兌損失以及去年高基數等影響，盈利增速出現放緩。從股價表現來看，部分估值合理并且業績超預期的個股近期取得了明顯的超額收益，這也反映了今年紡織服裝板塊估值壓力大幅放緩、整體機構配置低、市場關注度不高的特點，展望17年剩下的兩個月與明年行業配置，我們認為紡織服裝板塊已經到了可以加強配置的階段，行業盈利不再惡化，估值性價比高，伴隨冬裝與電商旺季，行業零售增速回暖有望繼續至18年。板塊的選股思路：(1)快速成長、低PEG的公司，較快的業績增速+估值切換有望為股價打開空間，推薦跨境通(002640，買入)、歌力思(603808，買入)、南極電商(002127，增持)，建議關注搜于特(002503，未評級)。(2)總市值安全邊際高、主業復蘇或穩健的公司，推薦七匹狼(002029，買入)、九牧王(601566，買入)、富安娜(002327，買入)。(3)主業穩健、低PE、高預期分紅收益率，未來受益于行業集中度提升的藍籌，推薦海瀾之家(600398，買入)、森馬服飾(002563，買入)。(4)消費升級過程中相對稀缺的優質供應商，關注魯泰A(000726，增持)、偉星股份(002003，增持)、孚日股份(002083，買入)、華孚時尚(002042，未評級)、百隆東方(601339，增持)等。(5)次新股中建議關注質地不錯、積極踐行多品牌集團化戰略的太平鳥(603877，增持)、安正時尚(603839，未評級)、匯潔股份(002763，買入)。