近期，九牧王(601566)發布公告稱，其全資子公司九牧王零售投資管理有限公司與 TH 教育資本簽署協議，九牧王零售擬作為有限合伙人(LP)，參與認購 TH 教育資本一期基金(有限合伙)的份額。

　　2017年4月，九牧王曾發布公告宣稱跨界教育，其全資子公司“九盛投資”與“上海慕華”簽署合伙協議，擬參與設立“杭州慕華”基金，規模達10億元，投資于文化教育及其衍生行業、新興產業。九牧王表示，此次投資是為了進一步助推九牧王發展轉型，加速實現公司打造精英生活時尚產業集團的戰略目標。

　　時隔將近一年，投資事項最終確定。九牧王相關負責人對藍鯨教育表示：“公司投資團隊及慕華教育基金團隊都在積極尋找合適的投資標的。”

　　公告顯示，目標公司屬在線教育行業，出于商業原因，暫不披露目標公司具體名稱及認購比例等具體內容。

　　轉型教育是趨勢更是無奈

　　在近2年服裝行業持續低迷，九牧王陸續對外投資了TH 教育資本一期基金、陽光保險、向心云、華強方特等。

　　TH 教育資本2017年8月在開曼群島成立，TH 教育資本是專為本次交易而設立。主要投資領域為文化教育產業、互聯網教育等，主要管理人員為聶風華、張妤、鞠娟等，與慕華教育基金擁有相同管理人。

　　九牧王相關負責人對藍鯨教育表示：“此次專門設立TH教育資本及選擇境外設立是基于投資標的是一家設立于境外的企業，方便進行交易。”

　　對于九牧王的一系列對外投資動作，在中天匯富合伙人廖英山看來，一是原有業務增長乏力，或已觸碰天花板，必須尋找新的增長點;二是原有業務處于夕陽行業或產能過剩行業，必須尋找新的出路;三是業務互補，新業務是原有業務的創新或補充，能加大原有業務的競爭力。

　　而九牧王的轉型起因很顯然，服裝業持續低迷是根本。

　　2016年年度報告中，九牧王表示，中高端服裝品牌及國際奢侈品牌在中國國內的銷售于第三季度末及第四季度開始出現回暖跡象，但服裝行業在消費環境、產業鏈環境變化的背景下仍處于深度調整與轉型發展階段。

　　藍鯨教育通過查詢九牧王年度報告發現，男裝品牌九牧王雖然凈利潤有所增長，但日子并不好過。九牧王經營活動產生的現金流本期發生額較上年同期減少15742.45萬元，減少幅度達38.43%。九牧王表示，主要是報告期內營業收入減少導致銷售商品、提供勞務收到的現金減少等原因所致。

　　同時，隨著零售戰略轉型，九牧王加快調整并關閉虧損店鋪。從近3年實體門店拓展情況來看，關閉門店數量多于新開門店數量，其中2016年新開317家，關閉330家。

　　2017年依然延續上一年的關店步伐，前三季度開業門店192家，關閉338家。

　　跨界教育 集體行動

　　中國紡織工業聯合會會長、中國服裝協會會長孫瑞哲曾指出，進一步完善產學研用相結合、跨界融合、協同發展、開放合作的科技創新體系。在當下服裝領域持續低迷環境下，跨界教育成為服裝產業革新和教育企業整合資源的必然選擇。海瀾之家、森馬服飾、美盛文化、杉杉股份等服裝企業紛紛入局教育。

　　即使處于領先地位的海瀾之家，也不得不如此。2017年海瀾之家分四次累計支付投資款 48200 萬元，取得深圳市邦德文化發展有限公司(簡稱“邦德教育”)24%股權。邦德教育是國內K12 教育培訓企業，正計劃IPO。

　　海瀾之家公告顯示，海瀾之家與邦德教育之間具有一定的協同效益，一方面海瀾之家與邦德教育的終端客戶均以個人客戶為主，雙方可以相互交流多年積累的客戶管理經驗、營銷經驗。另一方面，海瀾之家在全國各地擁有數千家門店，在門店開拓方面擁有較為豐富的經驗及資源，尤其是在華東地區，海瀾之家能夠在門店開拓方面給予邦德教育支持。

　　最早進入教育領域的服裝類上市公司森馬服飾，早在2014年7月以1.02億元收購從事兒童素質和英語教育的育翰(上海)信息技術有限公司70%股權，2015年10月還投資了兒童內容品牌“凱叔講故事”。

　　據了解，森馬服飾并未把這樣的整合堅持下來。2016年3月向大股東森馬集團出售所持育翰上海的股權。森馬服飾稱，育翰上海近年來在課程研發、系統升級以及新店開設等方面投資較大，對公司當期業績有所影響，該項業務需要進一步培育，需要整合更多的兒童行業資源、加大相關投入，才能獲得更優異的業績表現。2018年1月，森馬服飾也退出了“凱叔講故事”。

　　對于轉型教育的成功與否，在廖英山看來：“教育是慢活，回報周期長，如果急于求成，或將導致偏離教育的基本規律。”