11月最后一個交易日，在隔夜美元指數小幅下跌0.16%的背景下，人民幣對美元匯率中間價較前一交易日走高105個基點至6.3482，不過這仍然未能扭轉11月人民幣對美元匯率小幅走弱的格局。分析人士表示，在貿易盈余顯著下滑、中國高層多次強調人民幣匯率已到達均衡水平的背景下，未來較長時期內人民幣升值空間或均已經不大。在近期中國外匯交易中心引入澳元、加元等更多直接交易貨幣的背景下，人民幣對美元匯率將更多體現出雙向波動特征。

 

　　11月對美元貶值0.39%

 

　　中國外匯交易中心周三公布，2011年11月30日銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價為：1美元對人民幣6.3482元，至此，人民幣對美元匯率中間價11月累計走弱249個基點，全月對美元微貶0.39%。而截至11月末，人民幣2011年以來對美元仍實現了4.32%的升值，其中下半年以來的升值幅度為1.94%。

 

　　數據同時顯示，11月以來美元指數在國際外匯市場上出現較大幅度上漲，截至11月29日收盤，美元指數11月以來漲幅達3.22%。分析人士指出，11月全球主要非美貨幣對美元均出現大幅下跌，而當月人民幣對美元匯率出現小幅走弱也在情理之中。不過，另一方面，人民幣內在的升值動力出現顯著降低，也是人民幣對美元匯率11月出現小幅下滑的主要原因。

 

　　此間觀察人士指出，市場對近期中國高層關于人民幣匯率多次表態，均解讀為升值空間已較為有限。本周以來，境外美元對人民幣1年期NDF（無本金交割遠期）匯價持續在6，40附近交投，顯示出海外投資者對于人民幣再度出現較明顯的貶值預期。

 

　　匯率彈性有望凸顯

 

　　對于年內以及明年年初人民幣匯率的走向，新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，中國商務部部長陳德銘預測明年中國出口增幅將大幅度放緩，而與此同時明年中國貿易盈余也不容樂觀，這都可能成為人民幣升值放緩的基本面因素。與此同時，上周中國央行數據也顯示，10月份中國商業銀行凈售出外匯，這是2000年以來第三次外匯占款出現下滑的狀況，而此次情況可能將不容樂觀，預計未來幾個月外匯占款都將持續保持在低點。

 

　　在此背景下，謝棟銘認為，當前中國央行通過中間價引導人民幣匯率走高的動力將會大大減弱，未來幾個月人民幣升值步伐都將顯著放緩，并且有望重新與美元進行“鎖定”。不過另一方面，歐債危機的演變未來也可能對人民幣匯率的走向，帶來一定不確定影響。

 

　　上海一大行外匯交易員則表示，從目前貨幣當局的政策意圖來看，央行或有可能已經無意繼續推動人民幣繼續升值。與此前部分市場人士數據推算的6.65與6.40兩個可能的匯率均衡水平，人民幣目前都已經完全“實現”，在此背景下，人民幣進一步升破6.30關口的可能性已經不大。與此同時，結合近期美元的持續走強，以及外匯交易中心再次推出澳元、加元兩個重要非美幣種交易的情況，未來央行有望更多以中間價的彈性引導，更多推動人民幣匯率的寬幅雙向波動，而這也將成為未來外匯市場關注焦點。