向過剩產(chǎn)能宣戰(zhàn)！——中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議全解讀
向過剩產(chǎn)能宣戰(zhàn)！――中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議點(diǎn)評(píng)
事件：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議月日至日在北京舉行。習(xí)近平在會(huì)上發(fā)表重要講話，總結(jié)年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)形勢，部署年經(jīng)濟(jì)工作，重點(diǎn)是落實(shí)“十三五”規(guī)劃建議要求，推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。我們的觀點(diǎn)是： 摘要：
十三五開局之年，結(jié)構(gòu)性改革攻堅(jiān)。會(huì)議定調(diào)年是十三五開局之年，也是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年，提出階段性提高財(cái)政赤字率、在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，提高供給體系質(zhì)量和效率，強(qiáng)調(diào)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。大力推進(jìn)國企、財(cái)稅、金融、養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)藥衛(wèi)生體制等改革。
去產(chǎn)能需壯士斷腕，聚焦傳統(tǒng)過剩產(chǎn)業(yè)。五大任務(wù)中產(chǎn)能去化居首，并輔以處置不良資產(chǎn)、嚴(yán)控新增產(chǎn)能、保障再就業(yè)、多并購少破產(chǎn)等配套政策。亮點(diǎn)一是資本市場配合兼并重組，二是提出破產(chǎn)、再就業(yè)以彰顯決心。
明確減稅降費(fèi)，降低企業(yè)成本。降低制度性交易成本、稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、財(cái)務(wù)成本、電力價(jià)格和物流成本等類企業(yè)成本。三大亮點(diǎn)：降低制造業(yè)增值稅稅率、精簡歸并五險(xiǎn)一金、推進(jìn)電價(jià)市場化，對應(yīng)財(cái)稅改革、社保改革和資源品價(jià)改。
消化房地產(chǎn)庫存。從多方面著手提高住房需求，一是落實(shí)戶籍改革，允許非戶籍人口落戶，通過農(nóng)民工市民化，擴(kuò)大有效需求；二是鼓勵(lì)購買庫存商品房出租，發(fā)展住房租賃市場；三是鼓勵(lì)房企適當(dāng)降價(jià)；四是取消過時(shí)的限制性措施。
擴(kuò)大有效供給，補(bǔ)短板。主要圍繞勞動(dòng)力和資本兩大方面，通過加大投資于人的力度、打好脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)、保障農(nóng)產(chǎn)品有效供給等來提高勞動(dòng)力的生產(chǎn)效率，通過支持企業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新、培育發(fā)展新產(chǎn)業(yè)、補(bǔ)齊軟硬基礎(chǔ)設(shè)施短板等提高資本的生產(chǎn)效率。
去杠桿，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。首先去產(chǎn)能攻堅(jiān)意味著信用風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)，明確信用違約要依法處置。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要繼續(xù)置換、有效化解。規(guī)范各類融資、堅(jiān)決遏制非法集資，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
正文：
一、十三五開局之年，結(jié)構(gòu)性改革攻堅(jiān)
會(huì)議指出，明年是全面建成小康社會(huì)決勝階段的開局之年，也是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要牢固樹立和貫徹落實(shí)創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，實(shí)行宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)、社會(huì)政策要托底的總體思路，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，戰(zhàn)略上堅(jiān)持持久戰(zhàn)，戰(zhàn)術(shù)上打好殲滅戰(zhàn)，著力加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性改革，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，提高供給體系質(zhì)量和效率，提高投資有效性，加快培育新的發(fā)展動(dòng)能，改造提升傳統(tǒng)比較優(yōu)勢，增強(qiáng)持續(xù)增長動(dòng)力，推動(dòng)我國社會(huì)生產(chǎn)力水平整體改善，努力實(shí)現(xiàn)“十三五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的良好開局。
淡化經(jīng)濟(jì)增長，重視結(jié)構(gòu)改革。值得注意的是，年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議淡化了經(jīng)濟(jì)增長這一目標(biāo)，而簡單以“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間帶過。同時(shí)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)了明年結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)十分繁重，并提出了去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。重點(diǎn)任務(wù)均聚焦于調(diào)結(jié)構(gòu)領(lǐng)域，這與以往“經(jīng)濟(jì)增長、三農(nóng)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、民生、改革開放的范式化表述截然不同。這意味著，年作為“十三五”的開局之年，也將是結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年。
五大政策支柱相互配合。會(huì)議同時(shí)強(qiáng)調(diào)：
）宏觀政策要穩(wěn)，積極的財(cái)政政策要加大力度，實(shí)行減稅， ）產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)，旨在推動(dòng)形成新的增長點(diǎn)，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)以激活存量、補(bǔ)齊短板。
）微觀政策要活，旨在完善市場環(huán)境、激發(fā)企業(yè)活力和消費(fèi)潛力，提高有效供給能力，通過創(chuàng)造新供給、提高供給質(zhì)量，擴(kuò)大消費(fèi)需求。
）改革政策要實(shí)，加大力度推動(dòng)改革落地，把握好改革試點(diǎn)，調(diào)動(dòng)地方積極性，發(fā)揮基層首創(chuàng)精神。
）社會(huì)政策要托底，就是要守住民生底線。
二、去產(chǎn)能需壯士斷腕，聚焦傳統(tǒng)過剩產(chǎn)業(yè)
會(huì)議提出五大任務(wù)，其中積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩居于首位。以往受就業(yè)底線思維制約，去產(chǎn)能效果有限，且較為分散。若我們把制造業(yè)投資增速降幅超過作為產(chǎn)能擴(kuò)張放緩的信號(hào)，則年間僅有汽車、化學(xué)原料及制品、鋼鐵、非金屬礦制品和煤炭等個(gè)別行業(yè)。而年底《工業(yè)信息業(yè)運(yùn)行報(bào)告》則稱當(dāng)前，我國產(chǎn)能過剩已呈現(xiàn)出行業(yè)面廣、過剩程度高、持續(xù)時(shí)間長等特點(diǎn)，產(chǎn)能過剩從鋼鐵、有色、建材、化工、造船等傳統(tǒng)行業(yè)向風(fēng)電、光伏、碳纖維等新興產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展。因而以往去產(chǎn)能不但力度不足，且精力較為分散。
但不同于以往，本次產(chǎn)能去化聚焦于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，尤其是過剩產(chǎn)業(yè)，且具備配套措施。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要按照企業(yè)主體、政府推動(dòng)、市場引導(dǎo)、依法處置的辦法，研究制定全面配套的政策體系，因地制宜、分類有序處置，妥善處理保持社會(huì)穩(wěn)定和推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)系。會(huì)議明確了以處置不良資產(chǎn)、嚴(yán)控新增產(chǎn)能、保障再就業(yè)、多并購少破產(chǎn)等配套政策。其中的亮點(diǎn)，一是資本市場配合兼并重組；二是明確提出破產(chǎn)、再就業(yè)，彰顯了去產(chǎn)能的決心。
第三，明確減稅降費(fèi)，降低企業(yè)成本
會(huì)議明確降低六大類企業(yè)成本，包括：降低制度性交易成本、稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、財(cái)務(wù)成本、電力價(jià)格和物流成本等。三大亮點(diǎn)分別是降低制造業(yè)增值稅稅率、精簡歸并五險(xiǎn)一金、推進(jìn)電價(jià)市場化，對應(yīng)財(cái)稅改革、社保改革和資源品價(jià)改。
本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議直指企業(yè)運(yùn)營過程中面臨的各類高成本問題。高成本是供給側(cè)的最致命硬傷，持續(xù)收縮的需求疊加高企的成本、費(fèi)用，令企業(yè)盈利雪上加霜。而在需求整體不佳的大背景下，未來唯有依靠降低成本來改善企業(yè)盈利、提升資本回報(bào)。針對這一問題，會(huì)議指明了全方位降低企業(yè)成本的六大改革方向：
）要降低制度性交易成本，進(jìn)一步簡政放權(quán)、轉(zhuǎn)變政府職能、清理規(guī)范中介服務(wù)，降低行政體系對企業(yè)造成的效率損失。
）要降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步正稅清費(fèi)，強(qiáng)化稅收法定，清理各種不合理的非稅費(fèi)用，營造公平的稅負(fù)環(huán)境；研究降低制造業(yè)增值稅稅率，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。
）要降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，研究精簡歸并“五險(xiǎn)一金”，降低企業(yè)人力成本，進(jìn)一步釋放勞動(dòng)力市場活力和企業(yè)發(fā)展動(dòng)力。
）要降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本，金融部門要疏通利率傳導(dǎo)渠道，提高資金可得性和配置效率，創(chuàng)造利率正常化的政策環(huán)境，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利。
）要降低電力價(jià)格，電力是各項(xiàng)生產(chǎn)活動(dòng)的基礎(chǔ)，通過推進(jìn)電價(jià)市場化改革，完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，疏通能源與電力價(jià)格之間的傳導(dǎo)渠道，使較低的能源價(jià)格能夠傳導(dǎo)至下游生產(chǎn)企業(yè)。
）要降低物流成本，推進(jìn)流通體制改革，提高商品流動(dòng)效率，促進(jìn)商品生產(chǎn)和消費(fèi)。上述舉措中，降低制造業(yè)增值稅率、精簡歸并“五險(xiǎn)一金”、完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，成為降低企業(yè)成本的三大亮點(diǎn)。
第四、消化房地產(chǎn)庫存，五大措施提高住房需求
當(dāng)前我國地產(chǎn)庫存依然偏高，尤其是二三線城市庫存居高不下。過去十幾年來，我國勞動(dòng)年齡人口數(shù)量巨大，且農(nóng)村人口大量遷移到城市，催生了房地產(chǎn)市場的大輝煌。新開工住宅套數(shù)從年的不到萬套到年近萬套，年又躍升至萬套，并在隨后幾年中保持了這一高位。但現(xiàn)在我國人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)拐點(diǎn)，勞動(dòng)年齡人口將減少，盡管中國城鎮(zhèn)化率僅為，還有上升空間，但戶籍制度、土地制度等改革滯后限制了城鎮(zhèn)化的進(jìn)一步發(fā)展。當(dāng)前二三線城市地產(chǎn)庫存尤其高，而地產(chǎn)又通過銀行、信托、甚至民間借貸等途徑與金融體系交織在一起，積聚了金融風(fēng)險(xiǎn)，去庫存刻不容緩。
為提高住房需求，實(shí)現(xiàn)去庫存目標(biāo)，中央提出五大措施：
一是落實(shí)戶籍制度改革方案。允許農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口等非戶籍人口在就業(yè)地落戶，使他們形成在就業(yè)地買房或長期租房的預(yù)期和需求，意在提高對商品房的購買和租賃需求，也暗示未來新市民將是地產(chǎn)庫存消化的重要力量。
二是要明確深化住房制度改革方向。以滿足新市民住房需求為主要出發(fā)點(diǎn)，以建立購租并舉的住房制度為主要方向，把公租房擴(kuò)大到非戶籍人口，此舉與月日中央政治局會(huì)議“農(nóng)民工市民化”、“擴(kuò)大有效需求”的表述相一致，意在提高對公租房的需求。
三是發(fā)展住房租賃市場。鼓勵(lì)自然人和各類機(jī)構(gòu)投資者購買庫存商品房，成為租賃市場的房源提供者，鼓勵(lì)發(fā)展以住房租賃為主營業(yè)務(wù)的專業(yè)化企業(yè)，意在通過提高租房供給間接增加購房需求，未來房企從售房轉(zhuǎn)變?yōu)樽夥可袒蚍Q為一種創(chuàng)新的庫存消化模式。
四是鼓勵(lì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)主動(dòng)降價(jià)。開發(fā)企業(yè)應(yīng)順應(yīng)市場規(guī)律調(diào)整營銷策略，適當(dāng)降低商品住房價(jià)格，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，此舉意在鼓勵(lì)房地產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)降低庫存。
五是取消過時(shí)的限制性措施。這或許意味著在部分有效需求不足、庫存較高的城市，“限購”、“限貸”、首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、二套房首付比例等行政性限制措施，會(huì)逐步放松甚至取消，改善性需求或得到釋放。
第五、擴(kuò)大有效供給，補(bǔ)短板
主要圍繞勞動(dòng)力和資本兩大方面，通過加大投資于人的力度、打好脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)、保障農(nóng)產(chǎn)品有效供給等來提高勞動(dòng)力的生產(chǎn)效率，通過支持企業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新、培育發(fā)展新產(chǎn)業(yè)、補(bǔ)齊軟硬基礎(chǔ)設(shè)施短板等提高資本的生產(chǎn)效率。
現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下農(nóng)村貧困人口實(shí)現(xiàn)脫貧、貧困縣全部摘帽、解決區(qū)域性整體貧困。農(nóng)村貧困人口脫貧是全面建成小康社會(huì)最艱巨的任務(wù)。我國現(xiàn)行脫貧標(biāo)準(zhǔn)是農(nóng)民年人均純收入按年不變價(jià)計(jì)算為元，年現(xiàn)價(jià)脫貧標(biāo)準(zhǔn)為元。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，年末全國還有萬農(nóng)村貧困人口。而通過實(shí)施脫貧攻堅(jiān)工程，實(shí)施精準(zhǔn)扶貧、精準(zhǔn)脫貧，萬農(nóng)村貧困人口脫貧目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的。從時(shí)間序列上看，通過采取過硬的、管用的舉措，未來每年減貧萬人的任務(wù)是可以完成的。而從結(jié)構(gòu)上看，產(chǎn)業(yè)扶持、轉(zhuǎn)移就業(yè)、易地搬遷可合計(jì)減貧萬人，而通過全部納入低保覆蓋范圍，可實(shí)現(xiàn)余下多萬人的脫貧。
第六、去杠桿，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)
首先去產(chǎn)能攻堅(jiān)意味著信用風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)，明確信用違約要依法處置。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要繼續(xù)置換、有效化解。規(guī)范各類融資、堅(jiān)決遏制非法集資，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。產(chǎn)能過剩行業(yè)債券違約或由點(diǎn)到面，違約將呈常態(tài)化，防范信用風(fēng)險(xiǎn)成為要?jiǎng)?wù)。 （來源：姜超宏觀債券研究 作者：海通宏觀姜超、顧瀟嘯、于博等）
