日前，上工股份推出了一則增發(fā)Ｂ股的公告，聲稱將對ＦＡＧ等１４家機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)５０００萬美元市值的Ｂ股。在此影響下，Ｂ股市場迅速走出了周二沖高回落的陰影，再度走高。而上工股份Ａ股則封漲停，上工Ｂ股自然也是大漲，列滬Ｂ漲幅榜第一位，上工Ｂ股的增發(fā)可謂“一石幾鳥”。

　　僅向１４家機(jī)構(gòu)定向增發(fā)

　　從公告中我們可以看出，此次上工Ｂ股的增發(fā)與以往我們所見的發(fā)行方式有點不同，這主要體現(xiàn)在這么三個方面：一是定向增發(fā)，以往的增發(fā)都是對中小投資者的二級市場增發(fā)，但此次中小投資者卻無緣此次增發(fā)，僅僅是向１４家機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)，具有一定的開拓意義。　

　二是定向增發(fā)又是以ＦＡＧ為首要目標(biāo)，因為ＦＡＧ是國際市場上著名的縫紉機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，通過定向增發(fā)不僅僅為上工股份引來了外資，而且還引來了一個戰(zhàn)略投資者。更為重要的是，定向增發(fā)的募集資金是收購ＦＡＧ的控股子公司，從而壯大上工股份在國際縫紉機(jī)市場的地位。這對于上工股份而言，無疑是積極的。　

　三是在發(fā)行方式上，也頗有看點，尤其是發(fā)行價格，是招股說明書前２０個交易日的算術(shù)平均數(shù)，下限為此平均數(shù)的８５％，如此就使得市價與發(fā)行價相差不遠(yuǎn)。這樣的話，即使定向增發(fā)Ｂ股是可流通的，機(jī)構(gòu)投資者也不會流通。這不僅僅是成本問題，而且還是出于戰(zhàn)略的目的。更何況，增發(fā)款還要鎖定６個月，又有誰知道６個月后的股價走勢是否會低于發(fā)行價呢？　

　　南方證券能否借此渡難關(guān)

　　雖然南方證券總裁闞治東嚴(yán)厲駁斥了有關(guān)南方證券破產(chǎn)的謠言，我們也相信，南方證券是不可能也更不會破產(chǎn)的。但是，闕治東也不諱言本身經(jīng)營上的困境。　　解除困境，投行業(yè)務(wù)倒是一個突破點，因為南方證券有能力，也有資格，于是乎，我們看到了南方證券是此次上工股份增發(fā)Ｂ股的主承銷商，如果根據(jù)２％的通行承銷費率的話，南方證券僅此就可以拿下８００萬元的承銷費用。據(jù)媒體透露，后續(xù)京東方Ｂ的增發(fā)主承銷也是南方證券。看來，南方證券還是有能力挺過難關(guān)的。　　擴(kuò)容 Ａ股與Ｂ股的雙突破　

　上工Ｂ股的增發(fā)得以實施，這對Ｂ股市場而言，是一個了不起的突破。因為Ｂ股市場自２０００年１０月雷伊Ｂ首次發(fā)行６０００萬Ｂ股并于當(dāng)年１１月行使９００萬Ｂ股的超額配售權(quán)之后，滬深Ｂ股市場的擴(kuò)容停滯已達(dá)三年之久。而沒有擴(kuò)容，就意味著Ｂ股市場有如一潭死水，但隨著增發(fā)工作的開始，Ｂ股市場開始活躍起來，這其實也是日前Ｂ股市場大漲的根本原因之一。　

　但是擴(kuò)容也是一把“雙刃劍”，搞不好，可能還會傷及證券市場的發(fā)展，因為Ｂ股市場目前的存量資金并不多，如果大批量的股票擴(kuò)容可能會對Ｂ股市場的存量資金是一個考驗。如此的話，Ｂ股市場的震蕩也在所難免。所以，上工股份此次向機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)Ｂ股帶有一定的試探性質(zhì)。

　對于Ａ股市場，可能也是一個突破，因為目前引進(jìn)外資已悄然成為上市公司做大做強(qiáng)的一個模式，從民生銀行到浦發(fā)銀行再到樂凱膠片均是如此，而此次上工股份通過增發(fā)Ｂ股的模式有助于當(dāng)前證券市場重組模式的突破。這其實也是監(jiān)管部門較為看好的重組形式，因為這有助于上市公司的治理結(jié)構(gòu)的完善，引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者，還可以降低二級市場的沖擊。相信在上工Ｂ股順利增發(fā)之后，相應(yīng)的后續(xù)個股增發(fā)也會相繼出臺。

　這無疑將起到活躍Ａ股市場的目的，昨日上工股份在公布公告后的漲停板就說明了這一問題。而有意思的是，目前與上工股份有著同樣股本結(jié)構(gòu)的個股有很多，尤其體現(xiàn)在上海本地股中，而上海本地股在近期一直不是很活躍。所以，如果上工股份的此種模式能夠推廣到上海本地股的話，這對于Ａ股市場絕對是一個大好的題材。看來，上海本地股有望成為近日大盤的一個主流板塊。