上工股份的老板絕對(duì)想不到，他的一則公告會(huì)有如此大的魅力，不僅把上二B股打上了漲幅榜的第一位，而且?guī)?dòng)上二A股封住漲停，從而直接導(dǎo)致了滬深A(yù)B股市場(chǎng)聯(lián)袂走強(qiáng)。上工股份發(fā)布的其實(shí)是增發(fā)的消息，只不過(guò)上二的增發(fā)和此前所有上市公司的增發(fā)不一樣，增發(fā)的不是A股，而是B股；增發(fā)的對(duì)象不是公眾，而是14家機(jī)構(gòu)投資者；增發(fā)的5000萬(wàn)美元市值的B股不是以?xún)糍Y產(chǎn)為定價(jià)原則，而是以公告發(fā)布前B股市場(chǎng)20個(gè)交易日的算術(shù)平均數(shù)為軸，下限為這個(gè)平均數(shù)的85％?！　槭裁瓷瞎す煞莸脑霭l(fā)會(huì)時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)呢？　

　　首先，上工B股的增發(fā)是自2000年10月雷伊B股首發(fā)6000萬(wàn)股以來(lái)，B股市場(chǎng)的第一次“開(kāi)和”。資本市場(chǎng)是企業(yè)有效融資，投資者有效投資的場(chǎng)所，B股市場(chǎng)三年沒(méi)有擴(kuò)容，融資功能呈休克狀態(tài)，一個(gè)沒(méi)有融資功能的市場(chǎng)注定了只能是一個(gè)死亡的市場(chǎng)，因此盡管B股市場(chǎng)一度對(duì)內(nèi)開(kāi)放也曾激起過(guò)廣大投資者的熱情，但是解放老外，套住股民的現(xiàn)實(shí)又不可避免地讓B股指數(shù)重歸開(kāi)放前的低迷。B股市場(chǎng)一直被是否會(huì)被取諦或關(guān)閉而困擾，也曾經(jīng)有機(jī)構(gòu)上書(shū)建議上市公司回購(gòu)以讓B股實(shí)行安樂(lè)死。上工股份的成功增發(fā)，意味著中國(guó)上市公司吸收外資的步伐并沒(méi)有停止，中國(guó)吸引外商投資的政策沒(méi)有發(fā)生變化、中國(guó)上市公司遠(yuǎn)沒(méi)有到美元“錢(qián)滿(mǎn)為患”的地步。B股市場(chǎng)的功能還有很大的發(fā)展空間，B股在中國(guó)并沒(méi)有過(guò)時(shí)。　

　　其次，B股發(fā)行的市場(chǎng)功能得到充分尊重，AB股的類(lèi)別差異在開(kāi)始消化。上二股份是上海工業(yè)縫紉機(jī)股份有限公司的簡(jiǎn)稱(chēng)，公司1965年成立，1992年11月實(shí)行股份制改造，1993年10月10日發(fā)行社會(huì)法人股1000萬(wàn)股，社會(huì)公眾股960萬(wàn)股，1994年1月8日增發(fā)特種B股7500萬(wàn)股并于1994年1月18日上市，A股在同年3月11日在上海證交所掛牌。上工股份的總股本為25246．64萬(wàn)股，流通A股僅1560萬(wàn)股，流通B股卻有9750萬(wàn)股，凈資產(chǎn)每股2元。A股常期在9．40元附近調(diào)整，B股則在0．57美元附近徘徊，按照B股的平均交易價(jià)格，增發(fā)價(jià)不會(huì)低于0．50美元，折合人民幣不會(huì)低于每股4元，盡管AB股交易價(jià)差距較大，但是均高于凈資產(chǎn)價(jià)1倍以上，這樣就意味AB股的老股東權(quán)益不會(huì)因?yàn)樵霭l(fā)而被攤薄反而會(huì)增值。這種情況和H股發(fā)行的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司凈資產(chǎn)值相比，投資價(jià)值不言而喻。

　　再者，上工股份B股定向FAG發(fā)行。FAG是世界上著名的縫紉機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，定向增發(fā)不僅引來(lái)外資，而且增發(fā)的資金用于收購(gòu)FAG子公司，這實(shí)際上為外資實(shí)質(zhì)性重組上市公司提供了可能，對(duì)改善中國(guó)上市公司的質(zhì)量，提升上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力意義非同小可。此前，福特也曾經(jīng)通過(guò)B股增發(fā)進(jìn)入江鈴汽車(chē)，如果B股定向增發(fā)能夠成為一種模式，那么意義必將超越資本市場(chǎng)。更為重要的是，B股增發(fā)的成功，B股市場(chǎng)的開(kāi)拓將為建立多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)提供堅(jiān)實(shí)的證據(jù)；B股交易的活躍將有效的吸引境內(nèi)居民的美元資金，有助于緩解人民幣面臨升值的壓力?！?/p>

　　眾所周知，隨著香港股市的走牛，H股的股價(jià)已經(jīng)倒逼A股，除青島啤酒和海螺水泥股價(jià)超越A股外，其他像華能?chē)?guó)際、中海發(fā)展、鞍鋼新軋、南方航空、中國(guó)石化、兗州煤業(yè)的H股價(jià)格已經(jīng)分別折合A股的86．27％、75．33％、72．75％、72．63％、70．68％、68．46％，含A股的H股加權(quán)平均折價(jià)率為61．01％，已經(jīng)高于滬B股的比價(jià)51％，與深B股的62．42％接軌，而以2003年中期業(yè)績(jī)看，深B股的市盈率僅為12．57倍，因此，H股和B股比，已經(jīng)沒(méi)有價(jià)值優(yōu)勢(shì)，與其費(fèi)心勞神的討論QDI－I，不如眼光向下，就地取材，社保基金與其舍近求遠(yuǎn)，跑到香港市場(chǎng)去當(dāng)“解放軍”，不如腳踏實(shí)地進(jìn)入B股市場(chǎng)?！?/p>

　　社保基金進(jìn)入B股市場(chǎng)，不僅安全系數(shù)大，而且能使市場(chǎng)參與各方在心平氣和的條件下解決歷史遺留問(wèn)題。甚至有專(zhuān)家認(rèn)為，由于社?；鹞沼写罅康幕I碼，安全有可能在B股市場(chǎng)試行坐市商制度，一方面在有關(guān)B股市場(chǎng)政策出臺(tái)前后起維持穩(wěn)定的作用，另一方面減輕由于A(yíng)B股價(jià)差給A股造成的壓力。由于社保基金不像公募基金那樣有信息披露和業(yè)績(jī)比較的壓力，社?；鹜耆梢栽谘h(huán)周期的低點(diǎn)吸納與A股有一倍價(jià)差的行業(yè)龍頭績(jī)優(yōu)股，然后在循環(huán)周期的高點(diǎn)拋出籌碼，既壓制過(guò)熱的投機(jī)氛圍，又能兌現(xiàn)巨額利潤(rùn)，條件成熟的話(huà)，社?；鹜耆梢猿洚?dāng)類(lèi)似香港市場(chǎng)“盈富基金”的角色?！　?/p>