航空股：最大受益品種

　　“人民幣升值對航空股是一個很大的利好，該板塊將成為兩市最大的受益品種。”聯(lián)合證券航空行業(yè)研究員馬曉立告訴記者，升值對航空業(yè)的影響主要體現(xiàn)在三個方面：

　　一是升值當期將產生一次性賬面匯兌收益。航空公司的外幣負債率非常高，有大量的航空器材融資租賃負債，每年需支付一定數(shù)量的利息費用和本金。如南方航空合并以后的外債是人民幣400億元，東方航空是280億元，人民幣升值2％以后，南航和東航的財務報表上可以馬上增長8億和2.5億的收入，扣除15％的所得稅后，預計南航和東航的每股收益可以分別增加0.155元和0.098元。

　　二是在長期內將使航油成本、飛機和航材的價格、經營性租賃和維護費用等支出降低，航空公司毛利率上升。由于航空公司的燃油３０％以上需要進口，人民幣一旦升值，航空股的航空燃油開支大幅降低。

　　此外，由于國際航班是按按外幣收費再折算成本幣，人民幣升值后這部分收入會有一定減少，不過影響不大。而人民幣升值同時還將促進航空出境游的快速增長。

　　馬曉立還指出，人民幣此時升值，對國內航空股具有特殊意義。預計南航和東航今年上半年將分別虧損5億和4億，如今加上意外的匯兌收益，賬面馬上可以扭虧為盈，下半年又是經營旺季，如果不出意外全年可以實現(xiàn)盈利。尤其是對于再融資需求強烈的東航，其連續(xù)三年盈利有望，公司就會有進行股權分置改革的積極性，也愿意支付更多對價。　　

　　房地產：刺激熱錢流入

　　“人民幣小幅升值對國內的房地產行業(yè)是好事。”房地產行業(yè)研究員方炎指出，從其他國家的經驗來看也是如此。原因在于，人民幣小幅升值會使得外資預期國內房地產未來形勢走好，會刺激熱錢流入房地產業(yè)，使房地產業(yè)需求增加，對目前國內對房地產行業(yè)的宏觀調控有一定抵消作用，“房價近期可能又跌不下去了”。

　　據(jù)了解，人民幣升值對于房地產行業(yè)的影響主要在于預期效應和資金流入效應。人民幣升值一般意味著國內經濟整體向好，投資機會多而且收益水平相對可觀（至少可以得到額外的匯兌收益），因此將有大量的外資通過各種渠道進入國內市場，房地產等市場由于流通性較好將成為這些資金集中的場所，最終導致房地產價格上揚。

　　此外，資金流入還會帶來財富效應。由于資金面的充裕以及整體經濟的景氣，居民的收入水平將得到較大的提高，房地產作為消費升級的主要聚焦點將得到大家的追捧，從而提升對房地產的有效需求。　　

　　造紙行業(yè)：受益較明顯

　　國泰君安造紙行業(yè)研究員王峰告訴記者，造紙行業(yè)相對其他工業(yè)生產行業(yè)所受的影響較小，因為該行業(yè)進口原料所占比重較大，我國造紙行業(yè)原材料的３５％來自國外，而產成品主要在國內銷售，人民幣升值意味著從外部進口原材料變便宜了。

　　在上市公司當中，原材料進口占總比重最高的達到６０％－７０％，人民幣升值將使得其成本下降，因此造紙業(yè)也是人民幣升值受益較明顯的品種之一。他預測人民幣升值2％以后，華泰股份和博匯紙業(yè)的每股收益可能增加0.04元，晨鳴紙業(yè)可能增加0.02到0.03元。　　

　　機械行業(yè)：成本增加

　　長城證券機械行業(yè)研究員劉榮表示，人民幣升值對國內的中集集團和振華港機這類外銷型企業(yè)來說，影響主要表現(xiàn)在短期匯兌損失增加、成本增加、企業(yè)長期競爭力降低三個方面。

　　據(jù)了解，中集集團和振華港機這兩家公司的外銷比例達到了90%左右，即90%的收入以美元結算。對這類企業(yè)來說，人民幣升值會造成國內貿易品價格的上漲、外部需求減少和出口下降等。對中集集團來說，世界集裝箱總產銷量的90%都是中國生產，人民幣升值將使世界集裝箱價格水平上漲，但中集集團面臨的來自其它競爭對手的壓力并不大。而對振華港機來說，它不具有絕對壟斷優(yōu)勢，因此長期來看振華港機所面臨的國際競爭形勢將更加嚴峻。　　

　　紡織行業(yè)：沖擊最大

　　研究員普遍認為，受人民幣升值沖擊最大的無疑是紡織服裝行業(yè)。根據(jù)有關研究，人民幣每升值１％，紡織行業(yè)銷售利潤率下降２－６％，特別是出口依存度較高的服裝行業(yè)受損較大。不過一些利潤率較高的龍頭企業(yè)，由于產品成本中貿易品占比相對較低，因此利潤率下降的幅度也較小；加之議價能力較強，受升值的負面不太大。

　　據(jù)了解，人民幣升值對紡織行業(yè)的負面影響體現(xiàn)在靜態(tài)和動態(tài)兩個方面：靜態(tài)來看，假設產品出口價格和出口量保持不變，那升值的直接影響就是壓縮行業(yè)利潤空間，以2005年前3個月行業(yè)2.9%的利潤率測算，若人民幣升值2.9%，行業(yè)利潤率為0。從動態(tài)來看，行業(yè)的提價，成本的控制以及財務上的運籌等都會規(guī)避升值對行業(yè)的負面影響，但升值對行業(yè)的負面影響是客觀存在的，只能部分規(guī)避而無法克服。