2005年以來，國家宏觀調控的變化和一系列貿易摩擦問題深刻地影響著紡織服裝行業的發展。原材料供應環境及價格變化、出口增長率的回落、貿易摩擦的演化以及人民幣的升值預期，將使行業2006年的運行格局表現出不同以往特征。

　　在紡織業的上游，紡織原料價格將居高難下，棉與化纖價格依然偏高，羊毛等動物纖維價格偏低，而在下游，外貿出口將重新回歸到平穩增長階段，未來三年出口增長預期基本穩定。

　　根據中歐、中美分別達成的紡織品協議，預計2005～2007年對歐盟紡織品服裝出口增幅在8%～12.5%，2006～2008年對美紡織品服裝出口增幅在10～17%。

　　雖然與歐美就紡織品問題達成了協議，但紡織品按照每年一定幅度的增長率確定中方對歐美出口數量，未來3年紡織品對歐美出口量肯定大大低于預期，行業通過出口增長來拉動發展的目標將難以實現，所以行業出口面臨增長困局。

　　擴大出口是紡織服裝行業增長的主要路徑，如今新開辟的這條路被重新設限，則意味著行業近年儲備的產能根本無法得到有效的釋放，內部相互壓價、競爭加劇的增長困局依然難解，行業硬著陸的危機日益加重。

　　從長期來看，培育內需市場是一國經濟發展的必由之路，任何長期依賴國際市場的國家都很難維持長久的出口增長率。2004年我國紡織品服裝出口額已經達到約900億美元，2005年預計出口額將突破1000億美元的大關。占全球紡織品服裝貿易額的1/4左右。不論是絕對額還是相對比例，我國紡織品服裝對外依賴度已經超過50%，再想通過大比例提高出口額來帶動行業增長將日益困難。企業不得不面對2個選擇，一是生產產品在國內消化，二是將新增設備低價轉讓，自主淘汰新增產能然而這對企業都是兩難抉擇。

　　低價轉讓新設備明顯是賠本生意，大多數企業都不愿這樣選擇，唯一的辦法就是看看能不能通過降價銷售的方法獲取訂單開機生產，賺點利潤將本金賺回。因此，行業最終將回歸到重視發展國內市場這一軌道上來。

　　對于國內市場競爭激烈的市場格局，企業通常采取由下及上的操作策略，從開拓銷售渠道開始，逐步建立自己的品牌和盈利模式，取得一定成功后向上游拓展，分享上游紡織原料高利潤率。例如業內知名企業-雅戈爾（600177），就是在建立起良好的市場品牌和銷售渠道后，開始向上游延伸產業鏈，自己開展襯衣面料和西服面料的生產，為提高企業綜合利潤率開辟了新的途徑。

　　國內紡織品服裝內需市場一直呈現平穩走勢，值得注意的是，2005年7月以來，國內居民衣著消費價格指數出現往年同期很少出現的上升勢頭，預示著國內衣著消費市場在經歷了長期的低迷之后，開始出現轉機。

　　實際上國內服飾消費市場一直以中低檔為主，但隨著經濟持續發展，消費檔次日益向高檔化方向發展。國內每年進口的高檔面料和服飾高達數十億美元，對高質量品牌服飾的需求日新月異，完全有可能逐步消化國內生產的高檔面料和服飾，成為企業新的高檔產品銷售市場。

　　當然，國內紡織品市場長期低迷的現狀已經持續了多年，新增的產能在難以被國際市場消化的情況下，短期內只能沖擊國內市場，加劇行業的競爭，壓低產品的利潤率，最終迫使更多的企業面臨淘汰出局的挑戰。

　　綜上所述，我們作出的投資建議是：高檔面料出口型、品牌服飾內需型并舉，推薦：雅戈爾、魯泰Ａ、黑牡丹、Ｇ凱諾，考慮到2006年業績同比增長率，重點推薦品牌服飾內需型的優秀企業———G凱諾(600398)。此外，中小盤企業成長性優先，推薦宜科科技、G瑞貝卡、G七匹狼，其中重點推薦宜科科技（002036）。