上海報(bào)道

　　“影響沒有傳說中的大。”回憶起那段“困難時(shí)光”，浙江省平湖市龍頭企業(yè)悅?cè)R春企業(yè)董事長(zhǎng)費(fèi)永華表情輕松。

　　去年5、6月份，關(guān)于人民幣升值的傳聞曾讓平湖服裝民企老板們坐立不安(詳見本報(bào)2005年6月20日金融版《升值10%的存亡線:浙江服裝民企被困匯率風(fēng)險(xiǎn)》)。但就在去年7月人民幣一次性升值2%，當(dāng)年累計(jì)升值2.49%的情形下，平湖服裝企業(yè)還是實(shí)現(xiàn)了7.92億美元的出口，增長(zhǎng)20.25%。

　　5月15日，中國(guó)外匯交易中心公布美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為1美元兌人民幣7.9982元，首次跌破1∶8。至此，人民幣對(duì)美元已累計(jì)升值3.38%，大大超過3%——行業(yè)分析師們認(rèn)定的紡織服裝行業(yè)平均銷售利潤(rùn)率。

　　人民幣升值正加速這一主要出口行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，而在這場(chǎng)新的戰(zhàn)役中，大量的中小企業(yè)潛在的金融避險(xiǎn)需求，對(duì)金融機(jī)構(gòu)提出了新的要求。

　　　三大手段避險(xiǎn)

　　短期來看，人民幣升值并未給平湖市服裝行業(yè)帶來較大的負(fù)面影響。“一次性升值2%給當(dāng)?shù)胤b行業(yè)帶來的利潤(rùn)損失大約為人民幣3000萬元左右。”身為平湖市服裝行業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)的費(fèi)永華告訴記者，而“當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)的是7000萬到1億元”。

　　平湖市經(jīng)貿(mào)局提供的數(shù)據(jù)表明，2005年全年，該市出口服裝及衣著附件7.92億美元(2004年為6.6億美元)，同比增長(zhǎng)20.25%；全市規(guī)模以上企業(yè)270家，實(shí)現(xiàn)銷售收入96.5億元，增長(zhǎng)12.5%，利潤(rùn)3.2億元，增長(zhǎng)23.8%。

　　但是平湖市經(jīng)貿(mào)局綜合經(jīng)濟(jì)科的負(fù)責(zé)人指出，利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要得益于出口配額的放開，而人民幣升值對(duì)企業(yè)是肯定有影響的。對(duì)低增加值的企業(yè)的影響更是致命。當(dāng)?shù)胤b行業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)低端產(chǎn)品的企業(yè)銷售利潤(rùn)率約為2%，中高檔產(chǎn)品的約為5%左右，高檔產(chǎn)品的約為10%左右。而截至2005年年末，人民幣對(duì)美元較匯改前累計(jì)升值2.49%。這表明，低檔出口產(chǎn)品制造企業(yè)2%的利潤(rùn)將化為烏有。

　　而對(duì)那些較有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)來說，人民幣升值帶來的利潤(rùn)影響不大。“跌破8.0，也能接受。”費(fèi)永華對(duì)記者說。

　　在他看來，針對(duì)目前人民幣匯率穩(wěn)中有升的現(xiàn)狀，企業(yè)都做好了思想準(zhǔn)備。第一個(gè)準(zhǔn)備是調(diào)整報(bào)價(jià)，絕大部分企業(yè)在接訂單之前都已有所考慮和預(yù)計(jì)。

　　“今年在跟客戶談的時(shí)候，我們將升值因素考慮進(jìn)去，客戶也會(huì)做相應(yīng)的讓步。”華城茂麓制衣有限公司財(cái)務(wù)科負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　“多數(shù)公司有一定的議價(jià)能力，特別是在去年升值2%的初期，通過提價(jià)能夠消化50%，即企業(yè)提價(jià)1%。”國(guó)泰君安證券研究所紡織服裝行業(yè)分析師李質(zhì)仙說。

　　“2005年采用提高出口產(chǎn)品價(jià)格方式的企業(yè)占比從2004年同期的4.2%上升至8.7%，提高近5個(gè)百分點(diǎn)。”央行貨幣政策司在今年2月17日發(fā)布的《企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)情況調(diào)查》(下稱“調(diào)查”)中指出。

　　調(diào)整報(bào)價(jià)“還要建立在對(duì)現(xiàn)有客戶進(jìn)行評(píng)估、篩選的基礎(chǔ)上，因?yàn)槊恳粋€(gè)客戶有不同的價(jià)值定位。”費(fèi)永華說。

　　第二個(gè)準(zhǔn)備是依靠企業(yè)內(nèi)部挖潛，包括提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低生產(chǎn)成本進(jìn)行技術(shù)改造。第三，必須提升產(chǎn)品自身的品質(zhì)定位，打造自主品牌。

　　調(diào)查顯示，使用提高出口價(jià)格方式的企業(yè)占比仍然偏低，“說明多數(shù)企業(yè)還需進(jìn)一步提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，真正通過以質(zhì)取勝而不是靠低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)來擴(kuò)大出口。”

　　　金融避險(xiǎn)工具應(yīng)用不足

　　然而相對(duì)而言，企業(yè)利用金融工具用以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)不強(qiáng)。“使用銀行提供的避險(xiǎn)工具，效果不是很明顯。”在被問及是否需要使用金融避險(xiǎn)工具(包括一些衍生品)來鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，多位受訪企業(yè)人士均做出了上述表示。

　　“因?yàn)殒i定匯率風(fēng)險(xiǎn)，將不可控風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)榭煽仫L(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，必然也會(huì)帶來財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加。去年采用這個(gè)方法是可取的，但目前的人民幣匯率不是一次性調(diào)整，而是彈性的雙向波動(dòng)，有無必要還在觀望。”費(fèi)永華說。

　　“多數(shù)企業(yè)還沒有利用銀行早已推出的遠(yuǎn)期結(jié)售匯產(chǎn)品。銀行已經(jīng)把這種風(fēng)險(xiǎn)考慮進(jìn)去了，比如一年之后是1美元兌人民幣7.7元-7.8元，但是現(xiàn)在企業(yè)也不敢在遠(yuǎn)期按這個(gè)價(jià)格賣出美元，如果到期沒達(dá)到這個(gè)價(jià)格，企業(yè)虧損更多。”李質(zhì)仙指出。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，目前企業(yè)使用較為普遍的匯率避險(xiǎn)方式包括：貿(mào)易融資、運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品、改變貿(mào)易結(jié)算方式、提高出口產(chǎn)品價(jià)格、改用非美元貨幣結(jié)算、增加內(nèi)銷比重和使用外匯理財(cái)產(chǎn)品等。

　　在被調(diào)查的樣本企業(yè)中，約有31%的企業(yè)使用貿(mào)易融資。另據(jù)調(diào)查顯示，2005年運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品企業(yè)的占比比2004年同期提高了1個(gè)百分點(diǎn)左右。其中，遠(yuǎn)期結(jié)售匯工具的使用在金融衍生工具中占比高達(dá)91%。

　　1年只增加1個(gè)百分點(diǎn)，顯得有點(diǎn)微不足道。

　　而且調(diào)查同時(shí)指出，2005年全國(guó)銀行遠(yuǎn)期結(jié)、售匯簽約額分別僅占銀行結(jié)、售匯總量的2%和4%左右。

　　雖然有了金融衍生避險(xiǎn)工具，但是金融機(jī)構(gòu)并未將企業(yè)潛在的需求轉(zhuǎn)換為購買力，上述調(diào)查指出原因主要有三個(gè)：第一，企業(yè)避險(xiǎn)意識(shí)和能力有待進(jìn)一步增強(qiáng)；第二，商業(yè)銀行的服務(wù)有待進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)，少部分銀行強(qiáng)調(diào)自身風(fēng)險(xiǎn)防范，推出較長(zhǎng)期限(1年期以上)遠(yuǎn)期結(jié)售匯工具的積極性略顯不足，難以完全滿足企業(yè)的避險(xiǎn)需求。

　　但出現(xiàn)銀行熱、客戶不熱的現(xiàn)象，“也是因?yàn)楫a(chǎn)品定價(jià)的問題，這又與目前外匯市場(chǎng)開放度不高、利率市場(chǎng)化機(jī)制不成熟有直接的關(guān)系。”某上市銀行國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人直言。

　　中國(guó)銀行資金部一位人士也指出，目前使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯的，主要是外資企業(yè)和國(guó)內(nèi)的大中型企業(yè)，所以，這個(gè)市場(chǎng)需要進(jìn)一步培養(yǎng)；另外，目前的產(chǎn)品不多也是一個(gè)因素。

　　對(duì)此，調(diào)查指出，商業(yè)銀行應(yīng)向企業(yè)提供更多的咨詢和信息服務(wù)，推出適應(yīng)市場(chǎng)需求的外匯避險(xiǎn)產(chǎn)品，拓寬企業(yè)避險(xiǎn)渠道，盡早推出1 年期以上的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。