1．一季報分析與展望

　　
    截至4月28日，中小企業板塊50家公司中有44家公布了一季報。一季度，44家公司一共實現主營業務收入58.36億元，主營業務利潤13.44億元，利潤總額4.65億元，凈利潤3.32億元，同比分別增長27.14%、26.02%、28.14%和32.05%。44家公司第一季度實現每股收益0.068元，凈資產收益率1.9%，這樣的業績還不足以支持股價的大幅上揚。主營業務利潤率上來看，2006年一季度44家公司為23.03%，較上年同期微降0.88%(凈利潤率同比上升3.87%)，利潤增長的幅度超過收入增長的幅度。從已經發布中報業績預告的6家公司來看，除了寧波華翔預計業績同比增長300%以上(該股本月大漲超過50%)、江蘇三友預計同比增長50%以外，其余4家全部預計利潤將大幅度下降，整個板塊2006年的業績增長前景并不十分樂觀。44家公司中，一季度凈利潤增幅超過30%的有15家。與年報相似，盡管板塊平均凈利潤增幅超過30%，但其中很大部分由少數幾家公司貢獻。數據顯示，凈利潤額前四位的航天電器、七喜控股、蘇泊爾和中捷股份(均超過2000萬元，其中3家增幅超過45%)的凈利潤之和達1.06億元，占到全部44家公司凈利潤總額的近1/3；但總體來看，板塊內部之間“貧富不均”的現象有所緩和。綜上所述，雖然對中小企業板塊上市公司全年業績不可過于樂觀，但一季度板塊整體的業績增速仍是一個可喜的現象。尤其值得欣慰的，不少公司今年一季度業績同比增長超過去年全年，值得關注。

　　2．二級市場表現分析

　　截至4月28日(周五)，中小企業板塊指數報收于1740.21點，較2005年末上漲22.93%，同期滬深300指數上漲26.95%(中小企業板塊落后主板4個多百分點)。截至4月28日，板塊平均市盈率為26.36倍，較上年末的21.94倍上升了20.15%，與股價漲幅基本一致。

　　進入3、4月份，中小企業板塊再次表現出強于主板的走勢來，這在很大程度上是受到深證成份指數的帶動。而隨著深證100ETF的發行上市以及以G萬科A為代表的房地產股步入階段性調整，中小企業板塊能否繼續表現強勢值得懷疑。

　　截至4月28日，當月板塊平均上漲14.59%的情況下，共有35家個股呈現漲勢，其中，漲幅超過10%的有22家(其中，漲幅20%以上的12家)；15家下跌股中，跌幅超過5%的有7家(其中，3家跌幅超過10%)，個股分化態勢十分明顯。

　　具體來看，本月漲幅前三名的分別為寧波華翔、航天電器及霞客環保。其中，寧波華翔已預告上半年業績增長超過300%，航天電器則屬于老牌的高成長績優股。一季度業績分別增長41.20%、33.56%、55.97%、45.55%、60.14%和110.96%的雙鷺藥業、麗江旅游、大族激光、華星化工、蘇泊爾和華蘭生物也紛紛漲幅居前，顯然，業績是推動板塊個股股價持續上漲最主要的原因。本月下跌股或者是缺少基本面支撐、前期漲幅過大的品種，或者是業績不佳的品種，如跌幅一至四位的鑫富藥業、成霖股份、晶源電子和飛亞股份，業績同樣成為股價下跌的主要依據。

　　個股活躍度方面，本月換手率超過100%的有19家，較上月大幅增長，放量個股走勢分化的跡象依然明顯。

　　二、5月展望

　　5~6月，市場將主要面臨來自融資恢復的壓力。宏觀經濟增速偏快已經引發管理層再度出臺緊縮性政策(對過剩行業調控、加息等)，但措施的力度相對不大，市場并不為所動。總體來看，在市場資金極其充沛的情況下，盡管中小企業板塊估值已經非常高，但上升趨勢預計仍將維持。目前來看，板塊已經表現出了明顯的莊股特征。

　　如前所述，板塊上市公司的業績不足以支持股價的持續上漲。同時，從目前股改的進程分析，融資恢復應該也將緊接著到來。

　　三、5月投資建議：超跌反彈+強勢股

　　展望5月份，未來行情有展開高位震蕩的可能性，整體上漲的空間有限。震蕩市道中，投資者總體應采取相對謹慎的策略，操作上以高拋低吸為主，漲幅大的品種不宜繼續追高。

　　具體策略方面，建議以短線投機為主，同時控制好持倉比例。

　　四、重點個股推薦

　　牛股(一)：目前國內市場工業縫紉機整機市場容量在140億元左右，其中，日本重機獲取了40%左右的份額。通過引進前德國百福技術總監為公司技術總監和其他諸如日本勝家等公司專家以及與百福和勝家的貼牌生產和技術合作，該公司的研發能力和新產品開發速度處于國內領先水平。而去年年底實現電控系統的自制和無油機，電子套接機等新產品的推出是公司在高檔產品及其關鍵零配件量產方面的最新突破。公司的發展已經進入了以技術突破和新產品不斷推出驅動業績增長的良性增長軌道。